株主価値最大化（MSV）

経営ミッション「株主価値最⼤化（MSV）」

MSVとは、顧客・取引先・従業員・社会など、全てのステークホルダーへの責務を⼗分に果たした上で、残存する価値を最大化し、株主に報いることです。

下図の通り、P/L（損益計算書）項目をステークホルダーとの関係で対比させると、売上収益は顧客、製造・販売費は取引先、人件費は従業員、金利は金融機関、税金は政府にそれぞれ対応します。MSVにおいては、まずこれらのステークホルダーに対するそれぞれの責務を充⾜することが⼤前提となります。「責務の充足」には法的な契約だけでなく、社会的、倫理的責務も含まれており、「サステナビリティ」の概念も包含されています。

そして、全てのステークホルダーへの責務を果たした上で、残存する価値を最大化し、かかるリスクを取って投資してくれた株主に報いることがMSVです。各ステークホルダーへの責務は上限がありますが、残存する株主価値には上限がありません。また、あくまで「中⻑期的な」株主価値最⼤化を志向しており、短期的な最⼤化を追求する考えではありません。

MSV=EPSの最大化 × PERの最大化

株価は「EPS（1株当たり当期利益）×PER（株価収益率）」で算出することができるため、当社は「EPS・PER両方の最大化」を追求しています。

EPSの最大化

当社はなぜ、当期利益ではなく「EPS」の最大化を追求するのでしょうか？それは、EPSの希薄化につながるような新株発行を伴えば、利益の拡大はEPSの減少につながりかねないためです。「EPSの最大化」に向けては、

1. オーガニックな成長
2. アセットの積み上げ

の2軸で取り組んでおり、既存事業の成長に加え、最適な資金調達と財務規律の維持によるM&Aを通じて、「EPSの最大化」を目指していきます。

PERの最大化

PERは基本的に、EPS向上に対する資本市場からの期待値の反映です。当社は、積極的なIR活動や最適な財務戦略、サステナビリティ対応などと併せて、「良質なM&A」実績を積み上げることで、EPS向上への期待を高め、「PERの最大化」を目指していきます。